Limburger Zeitung

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Steigende US-Rezessionsrisiken könnten die globale Inflation bald auslöschen

Man sollte den aktuellen Anstieg der Rohstoffpreise nicht falsch interpretieren, vor allem den Energieversorgungsschock, der durch zu geringe Investitionen in den letzten sieben Jahren verursacht wurde. Energiebooms an und für sich sind nicht inflationär, können aber in westlichen Volkswirtschaften deflationär wirken, indem sie als Steuer auf die Verbraucher wirken. Rohstoffpreise sind keineswegs ein nachlaufender Indikator: Sie erreichen normalerweise ihren Höhepunkt in der letzten Phase des Booms, wenn die Fundamentaldaten bereits unter der Oberfläche schrumpfen.

PMI-Indikatoren für das verarbeitende Gewerbe rollen um die Welt. Der Echtzeit-BIP-Tracker der US-Notenbank liegt für das Quartal (jährlich) bei 1,5 Prozent, was einem Rückgang von 6,9 Prozent Ende 2021 entspricht, und das hat wenig mit Omicron zu tun.

Der Index der University of Michigan für das US-Verbrauchervertrauen ist auf ein Niveau gefallen, das zuletzt während der Schuldenkrise in der Eurozone erreicht wurde. „Der Stimmungsindikator deutet nun auf den Beginn eines stetigen Rückgangs der Verbraucherausgaben hin“, heißt es in der Umfrage.

Unternehmen haben während der Covid-Krise in globalen Lieferketten mehr Komponenten bestellt, und viele sitzen auf aufgeblähten Lagerbeständen. Der Lagerzyklus kann innerhalb weniger Monate schnell in die entgegengesetzte Richtung schwingen, Die Lehrbuchursache für Geschäftsabschwünge oder Rezessionen Wenn erlaubt zu eskalieren.

Der schneidige Kurswechsel der Federal Reserve in Bezug auf die Inflation und ihre feuerspuckende Rhetorik in den letzten Wochen hat zu einer harten Neubewertung sowohl der US- als auch der globalen Kreditmärkte geführt. Die Bank of America verzeichnete in diesem Jahr sieben Zinserhöhungen sowie beeindruckende Verkäufe von Vermögenswerten in der zweiten Jahreshälfte. Die Kreditzinsen für die 30-jährige Standardhypothek in den USA stiegen letzte Woche auf 4 %.

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Die Frage ist, ob die Fed dieser Politik der verbrannten Erde tatsächlich folgen oder in der Zeit zurücktreten und eine sanfte Landung einleiten und die globale Expansion bis Anfang 2020 fortsetzen wird. David Wilcox, Chefökonom der Fed bis Mitte 2018, versicherte mir: Sie sind voll wachsam gegenüber Gefahren.

Die Fed wird sich nicht durch eine restriktivere Politik als gerechtfertigt drangsalieren lassen und die Erholung nicht zunichte machen. Nur weil die Märkte etwas einpreisen, heißt das noch lange nicht, dass es passieren wird, sagte Dr. Wilcox, jetzt am Peterson Institute und Bloomberg Economics.

Die Geldpolitik ist ein chaotisches Geschäft voller Bohrer und Leckagen, aber die Fed weiß, dass es ein großer Fehler wäre, die Wirtschaft als Reaktion auf einen vorübergehenden Anstieg der Inflation zu zerstören. Im Grunde genommen haben wir den massiven Schock der gegenteiligen Show erlebt, den die Pandemie verursacht hat. Der Impuls ist nicht immer der Fall und die zugrunde liegende Logik ist immer noch, dass die Inflation für sich selbst sorgen wird.

Powell und seine Mitarbeiter sind sich der Lehren aus den 1970er Jahren bewusst, als zugelassen wurde, dass die inflationäre Psychologie Fuß fasste. Aber das hat von Anfang bis Ende fünfzehn Jahre gedauert, und wir sehen diese Dynamik in all dieser Zeit noch nicht“, sagte er.